极兔，海内版与外洋版的两套逻辑

在海内，极兔的用户体感，是出了名的差，然则在外洋，却又被称为外洋版顺丰‍，这一套双标背后到底是什么样的商业逻辑？

‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍仅仅看营收规模的增进，极兔这只 “披着兔皮的狼”，可能是最为激 进的“步步高系”继业者之一，然则这只疯狂的兔子，在海内与外洋，却打了两手底层逻辑完全差其余牌。 

招股书显示，现在极兔跨越56%收入由中国孝顺，在今年5月收购顺丰丰网之后，海内的收入孝顺还将继续增添。

但从现实的口碑来看，海内的“填鸭版”极兔与外洋的“自营版”极兔，口碑分化到判若两司。究其基本，差距远远不止自营快递和加盟制快递的分野。

在海内，极兔的用户体感，是出了名的差，然则在外洋，却又被称为外洋版“顺丰”，这一套“双标”背后到底是什么样的商业逻辑？‍‍

在海内，极兔要用速率换规模，于是舍弃了质量。‍‍

在外洋，极兔要用品质换职位，但市场给不了规模。

东南亚的极兔有多牛 

在东南亚，很少有人能正面挑战极兔。 

市占率能说明一些问题。招股书数据显示，住手2022年，极兔在东南亚总共处置了25.13亿件快递，按包裹量排名，2022年的极兔速递已经是东南亚是排名第一的快递运营商。

走到这一步，极兔花了差不多8年时间。

据光子星球报道，极兔在东南亚的初始团队，是由首创人李杰“成建制地”从OPPO印尼拉出，承接自OPPO的治理履历，也让团队极为稳固，去职率很低。

此外，李杰的英文名Jet，与极兔的东南亚title“J＆T”，只有一字之差。团队的OPPO系色彩，不能谓不粘稠。

但手机零售与快递行业的差距，也让“半路出家”的团队成员无所适从。为此，李杰从海内约请了不少优异偕行教授履历，同事们的“实习期”也因此缩短。但团队的高效率，并不是极兔在东南亚取胜的唯一武器。

从地形上看，极兔起身的印尼，岛屿数目众多，中南半岛同样山河相间，基础设施的落伍，导致东南亚的快递时效极为落伍。

让极兔真正在一众偕行间脱颖而出的，实在也在于此。据悉，李杰在极兔创业初期，曾下过两个死下令。第一个，是“迟到必赔”，第二个则是“逾期掏钱赔付”。

在装备投入上，极兔从未有过控制成本的说法，有靠近极兔东南亚的人士告诉陆玖商业谈论，极兔所有的分拣装备和运输工具，基本都是业内顶配。

以上几个措施，叠加东南亚的地形庞大，成本的高昂自不必说，但在营业流程上的取巧，让极兔在装备投入上的成本有用摊薄。

其一是流程上的改善。譬如在装车环节，其他厂商虽然引进了自动化妆备，但在装车环节仍然是人工，极兔选择把装备与泊车位买通，由此提升了装车效率。

其二是“伴生型”的营业承接，通俗来讲，就是以电商件为主要营业。

极兔在东南亚的主要互助客户，先是与其同期崛起的Lazada，后期又引进了shopee。上述二者在东南亚区域的迅猛增进，也有用拉动了极兔的营业量——招股书数据显示，仅在2020到2021年，极兔东南亚区域的营业额就从10.47亿美元增进至23.78亿美元，增进幅度达227%。

其三，则是天真的区域政策。前述人士向陆玖商业谈论弥补，极兔接纳“区域高度自治”的治理模式，高层只认真战略与合规等事宜，省区认真人则自负盈亏。

这一履历被极兔从印尼带到中国，尔后又带去了中东。

上述政策执行至今，直接作育了极兔在东南亚的高服务质量。一位东南亚跨境电商告诉陆玖商业谈论，相比其他物流厂商，极兔在东南亚的优势主要在较多的网点笼罩，和较低的收件价钱，同时物流较为稳固。

但区域政策的过于天真，有时也不是好事。另一位衣饰品类跨境电商老吴告诉陆玖商业谈论，由于其货物多数是小件，因此在物流平台上的选择原本大差不差。但综合对照之后，他甩掉了市占率较高的极兔，转而选择了Karry和Flash。

“近两年极兔丢件率在降低，但照样比其他家高。”老吴示意，他所在的清迈区域，极兔揽收时间是下昼2点，这直接导致了一些原本可以当天发货的快件，第二天才气发出。但曼谷的另一个极兔网点，就不会泛起这种情形。

他向陆玖商业谈论剖析，揽件时间的差异，可能是互助网点的事情时间差异和事情量巨细导致，这与此前“区域自治”的政策特点相符。

但由于上门时间无法协调，他最终放弃了与极兔的互助。

海内的极兔有多拉 

海内的极兔，更像一个激进的 “搅局者”。 

国家邮政局2022年多个季度快递服务知足度观察显示，极兔在海内的知足度一直排名靠后，甚至垫底，这与其在外洋的营业显示相比，可谓是冰火两重天。 

正如开头所言，极兔在海内的扩张，险些完全摒弃了外洋的自营起网打法。

这里有一部门市场上的缘故原由。在电商件市场，三通一达在极兔入局之前，就占有了80%左右的份额。即便第三方机构给出了15%左右的增进预期，但跟基础微弱的极兔没有太大关系。

正因云云，极兔在海内生长初期，接纳了较为极端的价钱战战略。譬如在上海，相比其他公司1.2元/件的配送费，极兔会凌驾3毛钱，这挖来了不少原来通达系的快递员；

而在寄件侧，极兔的用度相比通达系同样会低出几毛钱，5元/票的首重，一度只有通达系的一半，这也抢来了不少通达系的客户。

由于加盟制快递的特征，让通达系旗下网点的排他性并不强，在某些边远区域，给了极兔不少“蹭网”的时机。

这也是极兔一度遭到通达系封杀的最大缘故原由。

此外，在完成海内的起网准备之后，涌入的单量远远超出了极兔的承接能力。与其缓慢建设网点，直吸收购海内偕行，酿成了“弯道超车”最便捷的方式。

收购百世快递的海内营业，对极兔海内营业而言是一个里程碑——百世现成的末尾网点、高管和大客户，让极兔在海内真正做到了登堂入室。

但这同样是一柄双刃剑。

之前也曾提到，极兔在东南亚的崛起，很洪水平依赖Lazada的迅猛生长。而在海内，头部的阿里，已经有了自己的菜鸟供应链；厥后的京东，则是以高品质的京东物流而著称。

极兔在海内的“Lazada”也并不是没有，那就是拼多多、抖音和快手。

但在上述平台售卖的产物，以客单价较低的白牌商品和农产物为主，极兔与之互助，单票价钱不能能高。加上打基础的百世快递，在同业中的口碑乏善可陈，与自负盈亏的区域政策连系之后，海内的极兔，就成为了廉价与低服务质量的代名词。

国家邮政局数据2022年第三季度数据显示，在快递企业民众知足度等指标上，京东、顺丰、邮政、中通等企业排名80分以上，韵达、申通、德邦、极兔得分在77-80分之间，极兔在排序上位居末尾。

在黑猫投诉平台上，关于极兔的25000多件投诉案中，被投诉缘故原由包罗发错网点、快件阻滞、不送件、暴力快递等问题，同时也可以看出，其在海内售后赔偿政策上也未能与东南亚等地对齐。

思量到较差的服务质量与低价的印象一旦形成，便很难改变，这让极兔后续增进难上加难。

河南某超市的物流认真人告诉陆玖商业谈论，由于其工厂设立在漯河，此地是圆通的豫南总部，价钱优势很大。

以是当地商家发货，险些首选圆通，极兔很难渗透。前述认真人还称，后期邮政也会思量，价钱仍然是主要因素，“极兔主要没有自动对接过。”

正因云云，同样是单价低，极兔的对照劣势仍然很大。

在河南郑州的百荣批发商城，一些白酒经销商还向陆玖商业谈论透露，他们发货时，中高端白酒走三通一达较多。只有一些低端白酒会通过极兔发货。

成本控制只是缘故原由之一，更多则是对于极兔的不信托。“极兔确立时间不长，牌子没有顺丰邮政和通达系的硬。”同时，该经销商还吐槽了极兔揽件效率的低下。“有时刻上午下单，下昼才来取，通达温顺丰的快递员，一两个小时就来取件了。”

此外，陆玖商业谈论曾在郑州中原区走访极兔网点，但导航软件显示的三个网点，没有一个在现实营业，已经所有撤走；最近的营业网点，在十多公里外的金水区。分拨中央，则在更远的城郊。这在一定水平上，能够注释前述商家“取件慢”的问题。

估值魔咒下的狂飙 

顶着蜂拥而至的差评，与来自偕行的绞杀，极兔一起狂奔的缘故原由何在？ 

有靠近极兔的人士告诉陆玖商业谈论，在区域政策上，极兔推行高度的自治原则，这部门注释了海内外谋划方式的差异。从实效来讲，在拥挤的海内市场大肆并购，也确实是短期起网的最有用途径。但到现实履约环节，这套系统同样也成了双刃剑。

在规模和网络决议身价的物盛行业，极兔云云为之，受益的是市场估值。

一位快递行业人士向陆玖商业谈论示意，物流是一个规模化和网络化的行业，物流企业的规模越大，网络越宽，其估值会出现指数级增进，对应的边际成本，同样也会走低。

正因云云，极兔通过收购百世、丰网等等做大营收，再通过引入着名机构背书，估值的提升速率宛如坐上火箭。

极兔的估值首先来自融资。招股书数据显示，自Pre-A1轮融资算起，极兔先后履历9轮融资，融资规模共计55.7亿美元，约合400.16亿人民币。顺丰、腾讯、红杉、淡马锡等着名机构悉数入局。

收购百世快递之后，极兔的海内营业在极短时间内就跨越了东南亚。在2021年底，东南亚的营业占比还与中国营业中分秋色，都在20-23亿美元的规模。

仅仅过了一年时间，东南亚还在23亿原地踏步，中国营业却原地翻番。

在规模和营收的双重助力下，极兔的估值水涨船高。2022年8月宣布的《胡润2022年中全球独角兽榜》显示，确立仅仅8年的时间，极兔估值高达1300亿元，打败了海内一众几十年资历的“快递老炮”，仅次于顺丰控股和中通快递。

不外，极兔的估值虽然狂飙猛进，背后危急早已涌现。

首先是并网历程中的加盟商安置问题。据公然报道，极兔收购百世之后，并网历程并不顺畅，极兔不退加盟费、以罚代管、强制关停等征象时常发生。

同时，极兔总部一度支持极兔加盟商低价接纳百世网点，导致了百世加盟商带着客户“跳槽”。百世的前车之鉴，可能在收购丰网之后再度重演。

另一个值得重视的，是极兔的亏损问题。招股书数据显示，2021年极兔净亏损61.92亿美元，2022年净利润为15.73亿美元。

利润转正并非谋划所得。由于在“按公允价值计入损益的金融资产及欠债的公允价值更改”一栏中，2022年净增添30.5亿美元。也就是说，极兔2022年利润转正很洪水平泉源于估值提升。无论是谋划现金流照样毛利润，极兔三年一直都是亏损或者净流出。

虽然极兔IPO的募资目的并不高，只有10亿，但连续的亏损和流血，也为后续估值的想象空间，蒙上一层阴影。

极兔的终局到底是什么 

招股书数据显示，东南亚单件包裹的收入划分为 0.91 美元、 1.1 美元、 0.95 美元；海内单件包裹的收入划分为 0.23 美元、 0.26 美元、 0.34 美元。看起来，高占比的海内营业以走量为主；东南亚的起身营业，成了利润经受。 

若是思量到海内快递行业的内卷现状，低单价的问题似乎可以明白。但极兔为人称道的东南亚营业，危急也正在浮现。

一位东南亚跨境电商人士告诉陆玖商业谈论，极兔的市占率虽然很高，但放眼整个东南亚市场，尾程物流的整体状态仍然较差。

到现在为止，虽然极兔的中转大仓已经能做到稳固，但到了收货的最后一公里，仍然会出一些问题。譬如每逢大促或者个体商家爆单，就会泛起快递爆仓，抑或是取件较慢的情形。

从陆玖商业谈论拿到的客诉情形来看，一些跨境商家示意，极兔的运货车仍然较小，一次装不了太多，而且只拿小件，大件不拿，一天只来一次；另有商家示意，由于有的产物恰好卡在150这个尺寸，只超出一点点，就遭到极兔拒收。

这部门营业的增进也遇到一些问题。前文已经提及，极兔东南亚在2021年，营收23.78亿美元，增进幅度达227%。但到2022年，营收仅为23.82亿美元，增幅仅为0.1%。

前述跨境电商人士还示意，此前极兔主要和Lazada互助，但在这两年，Lazada的增进较为乏力，导致极兔的单量增进受阻。后续虽然引入了shopee，但shopee有自己的物流shopee xpress，订单会优先给自家物流，极兔分到的份额同样有限。

招股书数据还显示，极兔的前五大客户中，客户A在2021年孝顺营收为17.15亿美元，2022年降至12.31亿美元。据一些投资人测算，该客户A很大可能为Lazada，这对应了跨境电商人士讲述的情形。

另据领会，与海内情形相反，极兔在外洋，是被其他物流厂商打价钱战的工具。也正因云云，极兔国际的外洋仓营业，去年在客栈操作环节也曾有过一次较大规模的降价招商。

由此观之，极兔在外洋的高单票价钱也难以连续。若是被连续打价钱战，可能会继续下降，届时的极兔，可能会陷入周全亏损的状态。

但在顺丰、腾讯、红杉、淡马锡等着名机构入局之后，极兔已经无法住手狂飙。何时住手，若何住手，犹未可知。

不外，早在收购百世的阶段，极兔的手段已经被段永平看破。彼时曾有雪球网友问其“是否参投过极兔”。作为“天职系”掌门人，段永平并不否认，“确实投了，算是友谊支持一下。”但他随后又示意，自己并不喜欢物流的商业模式。

“不建议人人投这类公司。”

若是说友谊投资，是由于系出同门的情分，“只投了一点点”，就是“中国巴菲特”的天职了。

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